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灵活配置型基金的管理|灵活配置型混基一年盘点:近半产品震荡市考试过关

保险研究与评论 2019-03-15 点击: 手机版
2016年已经画上句号。典型的震荡市行情以及12%的大盘年度跌幅,让许多投资者不但颗粒无收,而且还深深陷入亏损之中。不过,素有震荡市“抗跌神器”之称的灵活配置型产品,由于仓位可以在0至95%之间自由配置,在过去的一年中还是有四成以上的产品录得正收益。

 《投资者报》数据研究部对成立于2016年6月30日之前,已渡过6个月完整建仓期的706只灵活配置型产品(统计样品不包括只允许机构参与的产品,下称“混基”)的统计数据显示,截至12月26日本文截稿,有352只产品录得正收益,占比49.86%,几近半数。

 “2016年A股市场表现低迷,年初猝不及防的熔断重挫下,大部分基金都没有正收益表现,年末的债市风波更是让市场变得愈发羸弱。在这种弱市行情下,最好的进攻就是防守。所以没有最低仓位限制的灵活配置型混基今年的表现强于其他类别权益产品,预计2017年这一态势仍将持续,喜欢‘养基’的投资者可以重点关注业绩长期稳健的灵活配置型混基产品。” 新华基金研究总监张霖如是说。

 相比2016年只有一成左右正收益的普通股票型,以及偏股混合型产品来讲,无疑灵活配置型混基交出的答卷要好看得多。

 据Wind数据显示,截至12月26日,纳入统计的706只混基产品中,近半数获取了正收益。具体来看,包括光大欣鑫A、易方达新享A、兴业聚利、光大睿鑫A、华安沪港深外延增长、泰达宏利同花顺大数据、景顺长城低碳科技主题、华夏消费升级A、国投瑞银瑞盈、前海开源金银珠宝A在内的10只产品排名前10,今年来复权单位净值增长率分别为54.76%、39.84%、29.77%、28.54%、24.5%、16.6%、16.58%、14.3%、14.01%、13.35%。

 尽管看上去业绩亮眼,不过有资深人士分析,从成立时点来看,在排名前20的产品中,除国金国鑫灵活配置成立于2012年8月28日以外,其余均成立于2015年5月以后,属于次新产品。这样看来,部分灵活配置型产品业绩大幅领先同类,则可能主要是源于“捡漏”赎回费。

 “这些次新基金成立不久,有的赶上了2015年‘股灾’,有的则赶上了2016年‘熔断’,在这样宽幅市场震荡下,原本是冲着打新去的灵活配置型产品,但客户出于避险需要则会大幅赎回。而客户赎回的同时,需要缴纳大量赎回费,计入资产净值后导致剩余份额净值提升。”上述资深市场人士告诉《投资者报》记者,以光大欣鑫A为例,其2016年2月16日的净值为1.559元,而此前一天的2月15日净值为1.131元,单日涨幅达到37.84%。这样巨大单日涨幅出现的原因,只能是客户巨额赎回原因所致。

 另外,除了巨额赎回费原因之外,宽幅市场震荡致使多数灵活配置型混基基金经理以较低仓位运作,而加强择时择股也是此类股基业绩普遍好于高仓位限制的股基的主要原因之一。

 对此,正在发行的上投摩根安瑞回报基金拟任基金经理聂曙光告诉《投资者报》记者,“在经济增速下行态势趋稳之后,中国经济体结构转型的一些效果开始体现出来,未来较低的利率水平配合财政政策的投入,股市和债市都会有所表现,这也意味着2017年灵活配置型混基产品可能有更多表现的机会。”

 为消除产品规模小,以及大额赎回费对基金复权单位净值影响的因素,《投资者报》数据研究部特别对市场上超40亿元规模的、灵活配置型混合产品的业绩进行了单独比较,发现其2016年业绩与其长期业绩存在一定的正比关系。

 据Wind数据显示,截至12月26日,全市场以普通投资者参与为主的可比超40亿元灵活配置型混基产品共有17只。其中,成立于2008年的诺安灵活配置表现最好,今年以来,复权单位净值增长率为7.03%,值得一提的是,这只规模为49.73亿元的混基自成立以来复权单位净值增长率为266.34%,业绩稳健优秀。

 其次,是兴全新视野,这只56.56亿元规模的混基产品从复权单位净值增长率来看,2016年以来为4.35%,自成立以来为7.9%。此外,该基金旗下另一只规模为70.64亿元的兴全趋势投资,2016年的表现也排名靠前,虽然,截至12月26日业绩略亏,为-1.85%,但自成立以来,复权单位净值增长率却高达1069.21%。这只于2005年成立的混基产品,10年间涨了10倍,显然给持有者带来了非常良好的投资回报率。

 “实际上,2016年A股市场的震荡走弱的态势让市场出现大量过于悲观的声音,但在这种震荡走弱的背后,同样出现了不少行业出现复苏及持续成长的机会。同时在2016年成长性行业都出现了大幅调整,估值水平也被大幅修正。”兴全基金投资副总监吴圣涛告诉《投资者报》记者,也许到2017年年底去看2018年业绩的时候,估值可能已经很有吸引力了。基于此,吴圣涛认为,2017年的A股市场表现或将好于震荡下行的2016年。■ 更多>>精选基金 基金代码基金名称近三月收益费率操作110022易方达消费行业股5.51%1.50% 0.15%001256泓德优选成长混合2.56%1.50% 0.60%001842九泰日添金货币A0.79%0费率扫描下方二维码,关注基金
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