现在万科清算历史旧账的脚步声，已经是越来越密集了，在郁亮被传言喝茶以后，万科已经有不少高管主动走人了。但是很多人走了以后，也是难以逃脱责任的，特别是以前的经营问题，甚至于有消息透露，多名核心高管被要求退回过往薪酬！
而创始人万科在此前被传边控后，近期再度传出被边控。
近日，西南万科内部传来重磅消息：原贵阳万科总经理吴忠友被带走调查。这一消息，在西南区域万科体系内引发了不小震动。让人意外的是，吴忠友离开贵阳万科已有数年时间，早已不在任上，却依旧被追责，足见此次调查的力度。
据相关消息透露，吴忠友此次被查，矛头直指十余年前的项目合作问题，与早年合作方往来中的相关违规隐患关联极大。正所谓“以前喝酒都是兄弟情，现在名单全是兄弟名”，这句业内的调侃，恰恰道出了此次万科旧账清算的残酷性。
无独有偶，除贵阳区域外，云南万科亦有前高管被带走调查，而这位高管，曾是郁亮颇为器重的骨干力量。接连两位区域前高管涉案，让万科在职高管群体人心惶惶，人人自危。
眼下万科面临的，绝非单个区域的个案问题。早年“影子万科”理财纠纷、合作方举报的历史遗留问题、粗放发展时期的项目经营漏洞……每一项都是沉甸甸的责任，没有一件能轻松化解。
对于万科而言，这场旧账清算，是阵痛也是必经之路。刮骨疗毒的过程固然艰难，但只有彻底厘清历史遗留问题，严守合规经营底线，才能让企业重新走上稳健发展的轨道。而这一事件，也给整个地产行业敲响警钟：过往的违规操作、不合规经营，无论时隔多久，都终将付出代价。
供应链金融方面，万科可堪称某大的老师！万科开创了供应链ABS的先河。2016年，深圳证券交易所支持万科及机构等共同创新推出市场首单供应链金融资产证券化产品，开拓出一条金融服务中小微企业的新路径。
供应链 ABS由于其反向保理的诸多产品优势，逐渐开始成为地产企业融资的利器之一。
2017年开始，地产行业开启了供应链ABS的复制潮，据小供不完全统计，至2021年，几乎所有具有AA+评级的百强房企均发行或尝试发行过供应链ABS，极端地，极个别AA房企也进行了该产品的发行。
而恰恰也是在2017年之后，眼看万科的杠杆凶猛，已退休的王石曾两次试图提醒郁亮，可都被拒绝。
据说，2017年年中，万科董事会，王石突然想在会议中间加个议题，讲讲话，聊一些经营问题，就让秘书去找了郁总当时的秘书斯小姐沟通。斯小姐在请示后说：和郁总沟通了，这次议程太紧了。
2019年，王石曾经找过郁亮一次，明确说，我觉得万科发展的节奏你要把握一下，不要步子太大。郁亮的回复也很艺术，他说您把万科交到我手上，我不能让万科规模掉太多啊。不能把您的事业做砸了。王石和朋友复盘：“他这么一说，我都没法往下说了。
就这样，万科错过了最佳自救机会。
截至2023年4月，小供统一的数据显示，地产曾经作为发行供应链ABS最重要的企业主体，规模正在快速沉沦。
表1：供应链ABS核心企业分布
小供注意到，2020年至今万科作为核心企业共发行了超过1230亿元供应链ABS。根据Wind统计，在2020年4季度，万科供应链ABS单季发行规模曾突破237亿元，高峰时单月发行额度近60亿元。
2024年2月，在有投资者询问关于供应链金融是否有压降计划，万科的回应到：
2023供应链金融的规模已经明显下降，2023年底余额大约为500亿，与年中相比并无太大变化。未来趋势上，供应链金融应该还是会随公司在建规模有序压降。
小供注意到，地产供应链ABS的沉沦对部分以地产为行业为目标客户的商业保理公司影响颇大，个别保理公司在开展保理通道业务时，还涉入了风险业务，产生了较大的业务风险。小供也注意到，在行业高峰期几家风生水起的“地产保理”也从去年开始逐步停业、歇业。
地产供应链金融也暴露了以核心企业反向保理等为核心的供应链金融模式的一大风险：虽然核心企业借助反向保理等工具可以转嫁融资成本，优化当期现金流，但另一方面，无疑会加重核心企业的刚性集中兑付风险，对核心企业的未来现金流造成严重考虑。同时，反向供应链保理通常为短期产品，基于短期经营和宏观情况在当下“过度”融资甚至形成“路径依赖”，在行业或宏观发生变化时，核心企业应对风险能力将大大减弱！
今年4月，中国人民银行、金融监管总局、 最高人民法院、 国家发展改革委 、商务部 、市场监管总局等六部委正式印发《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》（银发〔2025〕77号）（简称《77号通知》）。明确要求：商业银行要建立健全基于供应链核心企业的贷款、债券、票据、应付账款等全口径债务监测机制，认真审核核心企业的融资需求和资金用途，加强对核心企业生产经营、市场销售、存货周转、货款支付等经营状况监控，及时跟踪其信用评级、授信余额、资产质量等因素，对于出现财务状况恶化、预付账款或应付账款比例异常、严重信贷违约等情况的核心企业，严格控制风险敞口。要严防对核心企业多头授信、过度授信以及不当利用供应链金融业务加剧上下游账款拖欠。积极研究建立涵盖供应链上下游授信企业的信用风险防控体系。
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