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哪些公司有基金的投资|38家基金公司投资总监均认定三季度的结构性机会

保险人物访谈 2017-07-27 点击: 手机版

基金公司的投资总监,在一定程度上可以看作投研团队的“灵魂人物”。他们对于股市的看法,具有极高的参考价值。近日,针对三季度存在哪些投资机会,上证报调研了北上广深四地38家基金公司投资总监。这些公司的基金管理规模大多居业内前二分之一。

 从调研结果看,上述投资总监们普遍认为,三季度依旧是结构性的机会,价值股不可避免走向分化,同时他们愈发重视挖掘成长股的投资机会。

 

三季度,投资总监最为看好医药生物和传媒板块。上半年表现优异的食品饮料和家用电器,他们仍然表现出较大的投资热情。在主题投资上,消费升级最为受访者认可。

 

一张图速读调研结果

 

 

预判三季度行情:相对乐观

 

对于三季度的行情预判,38位投资总监相对乐观。具体而言,看空后市的仅1人,而保持中性看法的则有19人,占比50%,其余18人则明确看多三季度行情,占比为47.4%。

 

在受访者看来,从大类资产配置的角度看,相较于债券市场、期货市场以及房地产市场而言,A股市场依旧具备配置的价值。就经济基本面而言,整体经济基本面并不差,但需要警惕房地产投资下滑对于相关产业链的影响。

 

此外,今年主要的赚钱机会出现在一季度,而目前一些优质的个股的估值已经降低到30倍以下,这意味着三季度大概率会有一波行情。

 

综合经济基本面、资金面以及A股市场的估值水平,接受调研的投资总监对后市相对乐观。他们认为,只要不贪心、合理控制组合的风险收益比,三季度获得一定的绝对收益依旧是大概率事件。

 

就具体的操作来看,有减仓意愿的投资总监仅有2人,18位投资总监准备在三季度进一步提升股票仓位,18位投资总监则表示将维持仓位不变。

 

相较于今年涨势不错的港股,投资总监在三季度更为看好A股的投资机会。其中,有23位投资总监更为偏好A股,占比超过6成,还有15位投资总监则继续看多港股,占比不到4成。

 

价值股分化和成长股崛起

 

市场近期争论的焦点在于“漂亮50”在估值大幅提升后能否继续走强,成长股的行情何时到来。

 

至少从北上广深四地的38家基金公司投资总监的调研来看,三季度价值股的分化以及部分成长股的崛起将有望同时进行。

 

事实上,业绩优异的投资总监在选择股票时并不会区分是价值股还是成长股,唯一关注的就是每一笔投资的“安全性”和“性价比”。而业绩和估值的匹配,则是股票市场上最有生命力的因子。如果心中有一把业绩和估值的“标尺”,就不会被各种风格、各种故事所摇摆。

 

从调研数据来看,对于蓝筹股以及白马股的估值,27位投资总监依旧认为在合理范围内,占比近71%,此外,明确认为这类个股估值偏高的投资总监有9人,占比近23%,仅2位投资总监认为这类个股估值偏低。

 

具体操作方面,5成的投资总监准备维持现有配置,但还有12位投资总监意欲减仓蓝筹股和白马股,占比近31.6%,此外,仅7位投资总监打算进一步加仓这类个股,占比18.4%。这意味着后市继续配置价值股的资金有限,估值依旧大幅提升的价值股,未来不可避免将走向分化。

 

值得注意的是,随着成长股估值持续“杀跌”,基金投资的“天平”开始倾斜。虽然受访投资总监中,有5成都认为成长股估值依旧偏贵,但不可否认的是,部分成长股已经跌出了“性价比”,具备配置价值。

 

具体操作方面,准备对成长股进行加仓的占比达到52.6%,继续持有的占比为26.3%,而准备减仓的仅占21.1%。

 

“喝酒吃药”继续受捧

 

今年上半年,A股市场整体表现低迷,但家电、消费板块牛股频出,走出了一轮价值回归的独立行情。展望下半年,市场能否实现风格转换,成为当下投资者最为关心的话题。

 

从本次调查结果来看,医药生物和传媒成为投资总监们第三季度最看好板块,此外,他们对于上半年表现优异的食品饮料和家用电器,仍然展现出较大的投资热情。

 

历史资料显示,在过去A股的五轮下跌期间,“喝酒吃药”行情总是不期而至,稳稳跑赢大盘。而在上半年食品饮料板块表现相对突出的情况下,医药生物成为投资总监们第三季度的投资重点。在第三季度最看好的行业中,有24位投资总监勾选了医药生物,占比高达62.2%。

 

北京一位大型基金公司的基金经理坦言,在经济增速承压的总体背景下,市场会继续偏好业绩稳定增长、具有防守性的公司,而医药行业就是属于估值虽贵一些,但业绩很稳定的行业。加上2017年招标和二胎的利好,因此从下半年至2018年,都较为看好医药板块的上升趋势。

 

此外,食品饮料和家用电器继续获得了16和15位投资总监的看好,占比分别为42.1%和39.5%。

 

与超过半数的基金准备加仓成长股相匹配的是,传媒板块在第三季度的投资价值获得了19位投资总监的认可,占比达到50%;而计算机板块的受关注程度相对较低,仅获得7位投资总监的青睐。

 

上半年跌幅较大的国防军工板块近来备受期待,多家券商发布研报称,伴随市场逐渐企稳,且在多重因素催化下,军工股将迎来触底反弹行情。不过,本次调查结果却显示,在38位受访投资总监中,有15位将第三季度最不看好的行业投给了国防军工,占比达到39.5%。

 

消费升级最受关注

 

聚焦到投资主题上,消费升级获得的支持率仍然高居榜首。调研结果显示,在第三季度最看好的投资主题中,有26位投资总监勾选了消费升级,占比高达68.4%。

 

多位投资总监指出,近年来,随着人们生活水平的提高和观念的更新,中国正迎来新一轮消费升级的浪潮,消费者从应付生活转变为经营生活、享受生活的过程,而这也正是传统的生存型、物质型消费开始让位于发展型、服务型等新型消费的过程。伴随品质革命的逐渐展开,我国已进入大众消费的新时代。

 

除此之外,苹果产业链、新能源汽车和国企改革等投资主题也获得了较多基金的偏爱。根据调研结果,国企改革和苹果产业链均获得16位投资总监的青睐,占比达到42.1%。

 

针对苹果产业链,投资总监指出,采用诸多新技术的iPhone8,有望带领电子产业进一步提升,大规模的苹果手机更新需求会向苹果供应链公司传导,加上在市场连续调整之后,不少产业链龙头个股的估值水平已经大幅下降,有较强的安全边际,行情有望被iPhone所激活,带来相对确定的投资机会。

 

流动性偏紧会持续吗?

 

去年年末和今年一季度末市场资金面的趋紧,成为制约股债两市表现的原因之一。但在回答“这一局面是否会在三季度重现”的问题时,认为不会的投资总监占比高达63.2%。有8位投资总监认为在第三季度还会出现资金面紧张的情况,而6位投资总监则表示难以判断。

 

“临近6月季末,叠加MPA(宏观审慎评估)考核,市场普遍对短期流动性表示担忧,但我们看到央行在6月初开展4980亿元MLF(中期借贷便利)来对冲当月到期,极大缓释了流动性焦虑,另一方面央行近期公开市场操作保持净投放资金,货币市场利率总体平稳。”沪上一位基金经理表示。

 

针对监管层“金融去杠杆”行动的持续,三季度将对A股带来哪些影响,投资总监们的观点颇为一致。78.9%的受访者认为,A股的投资风格不会受到影响;34.2%的投资总监认为,由于蓝筹股前期涨幅较高,资金在三季度或青睐于一些新兴行业个股;只有5家基金公司表示,海外投资者会选择高分红的价值股进行投资,继续推升蓝筹股行情。

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